Isi

• PERUMAHAN PERUMAHAN PERGI BUST
• BEAR STEARNS COLLAPSE
• J. P. CHASE MORGAN MEMOTONG DEAL
• HARBINGER DARI RESESI
• Sumber

Pada hari ini pada tahun 2019, Bear Stearns, bank investasi berusia 85 tahun, secara sempit menghindari kebangkrutan dengan penjualannya ke J.P. Morgan Chase and Co. dengan harga yang sangat rendah yaitu $ 2 per saham.

Dengan kapitalisasi pasar saham sebesar $ 20 miliar pada awal 2019, Bear Stearns tampaknya naik tinggi. Tetapi keterlibatannya yang semakin meningkat dalam bisnis dana lindung nilai, khususnya dengan sekuritas yang didukung hipotek berisiko, membuka jalan baginya untuk menjadi salah satu korban paling awal dari krisis subprime mortgage yang menyebabkan Resesi Hebat.

PERUMAHAN PERUMAHAN PERGI BUST

Pada awal hingga pertengahan 2019-an, ketika harga rumah di Amerika Serikat naik, pemberi pinjaman mulai memberikan hipotek kepada peminjam yang kreditnya buruk akan melarang mereka mendapatkan hipotek.

Dengan booming pasar perumahan, Bear Stearns dan bank investasi lainnya menjadi sangat terlibat dalam penjualan sekuritas kompleks berdasarkan hipotek subprime ini, dengan sedikit memperhatikan seberapa berisiko mereka akan berubah menjadi.

Setelah memuncak pada pertengahan 2019, harga rumah mulai menurun dengan cepat, dan banyak dari peminjam subprime ini mulai gagal dalam hipotek mereka. Pencetus hipotek mulai merasakan dampak krisis pertama: New Century Financial, yang berspesialisasi dalam subprime mortgage, menyatakan Bab 11 kebangkrutan pada April 2019.

Pada bulan Juni, Bear Stearns dipaksa untuk membayar sekitar $ 3,2 miliar untuk menjamin Dana Strategi Terstruktur Kelas Tinggi, yang berspesialisasi dalam investasi berisiko seperti kewajiban utang yang dijamin (CDO) dan sekuritas yang didukung hipotek (MBS).

Bulan berikutnya, perusahaan mengungkapkan bahwa dana High-Grade dan dana lindung nilai terkait lainnya telah kehilangan hampir semua nilainya karena penurunan tajam dalam pasar subprime mortgage.

BEAR STEARNS COLLAPSE

Untuk kuartal keempat 2019, Bear mencatat kerugian untuk pertama kalinya dalam 80 tahun, dan CEO James Cayne terpaksa mengundurkan diri; Alan Schwartz menggantikannya pada Januari 2019.

Hampir dua bulan kemudian, keruntuhan Bear Stearns berlangsung dengan cepat selama beberapa hari. Itu dimulai pada Selasa, 11 Maret, ketika Federal Reserve mengumumkan fasilitas pinjaman $ 50 miliar untuk membantu lembaga keuangan yang kesulitan. Pada hari yang sama, lembaga pemeringkat Moody menurunkan banyak sekuritas yang didukung hipotek Bear ke tingkat B dan C (atau "obligasi sampah").

Tidak seperti bank biasa, yang dapat menggunakan uang tunai dari deposan untuk mendanai operasinya, bank investasi seperti Bear Stearns sering mengandalkan kesepakatan pendanaan jangka pendek (bahkan semalam) yang dikenal sebagai perjanjian pembelian kembali, atau "repo."

Dalam jenis kesepakatan ini, Bear menawarkan bundel sekuritas kepada perusahaan lain atau investor (seperti hedge fund) sebagai imbalan uang tunai, yang kemudian akan digunakan untuk membiayai operasinya untuk periode waktu yang singkat.

Bergantung pada repositori yang semua bank investasi Wall Street lakukan sampai taraf tertentu, berarti bahwa hilangnya kepercayaan pada reputasi perusahaan dapat menyebabkan investor menarik dana penting kapan saja, sehingga masa depan perusahaan dalam bahaya langsung.

Secara keseluruhan, penurunan peringkat Moody dan pengumuman The Fed (yang dilihat sebagai antisipasi kegagalan Bear) menghancurkan kepercayaan investor pada perusahaan, membuat mereka menarik investasi mereka dan menolak untuk membuat perjanjian repo yang lebih lanjut.

Pada Kamis malam, 13 Maret, Bear masih memiliki kurang dari $ 3 miliar, tidak cukup untuk membuka pintunya untuk bisnis pada hari berikutnya.

J. P. CHASE MORGAN MEMOTONG DEAL

Schwartz meminta J.P. Morgan Chase, yang mengelola uang tunai perusahaan, untuk meminta pinjaman darurat, dan mengatakan kepada ketua Federal Reserve, Timothy Geithner, bahwa perusahaannya akan bangkrut jika pinjaman tidak datang.

The Fed setuju untuk memberikan pinjaman darurat, melalui J.P. Morgan, dari jumlah yang tidak ditentukan untuk menjaga Bear tetap bertahan. Tetapi segera setelah Bursa Efek New York dibuka pada hari Jumat, 14 Maret, harga saham Bear mulai anjlok.

Pada hari Sabtu, J.P. Morgan Chase menyimpulkan bahwa Bear Stearns hanya bernilai $ 236 juta. Dengan putus asa mencari solusi yang akan menghentikan kegagalan Bear dari penyebaran ke bank-bank dengan tingkat leverage berlebih (seperti Merrill Lynch, Lehman Brothers dan Citigroup), Federal Reserve mengadakan pertemuan darurat akhir pekan pertama dalam 30 tahun.

Pada hari Minggu malam, 16 Maret, dewan direktur Bear setuju untuk menjual perusahaan kepada J.P. Morgan Chase dengan harga $ 2 per saham, diskon 93 persen dari harga penutupan saham Bear pada hari Jumat. (Negosiasi selanjutnya mendorong harga final hingga $ 10 per saham.) The Fed meminjamkan J.P. Morgan Chase hingga $ 30 miliar untuk melakukan pembelian.

HARBINGER DARI RESESI

Kejatuhan yang tak terduga dari bank investasi terbesar kelima di negara itu, yang didirikan pada tahun 1923, mengejutkan dunia keuangan dan membuat pasar global jatuh.

Ternyata, Bear Stearns akan menjadi yang pertama dalam serangkaian perusahaan keuangan yang direndahkan oleh kombinasi kerugian pendapatan dan menurunnya kepercayaan terhadap pasar.

Pada bulan September 2019, Bank of America Corp dengan cepat membeli Merrill Lynch yang sedang berjuang, sementara Yang Mulia Lehman Brothers jatuh dalam kebangkrutan, sebuah kegagalan yang mengejutkan yang akan memicu krisis perbankan internasional dan mendorong negara itu ke dalam krisis ekonomi terbesar sejak Depresi Hebat.

Sumber

Kate Kelly, Pejuang Jalanan: Bear Stearns 72 Jam Terakhir, Perusahaan Terberat di Wall Street (New York: Portofolio, 2019).
William D. Cohan, House of Cards: A Story of Hubris dan Excess yang buruk di Wall Street (New York: Doubleday, 2019).
Timeline of Bear Stearns Downfall, The Motley Fool, 15 Maret 2019.
"Bagaimana subprime membunuh Bear Stearns," CNN, 17 Maret 2019.
Timeline: Selusin tanggal penting dalam kematian Bear Stearns, Reuters, 17 Maret 2019.